주가에 영향을 미치는 재무제표 항목, 급등주 찾는 법(feat. 양대천)
유튜브 '신사임당'에서 양대천 중앙대 경영학과 교수가 주가에 영향을 미치는 재무제표 항목에 관해 인터뷰한 내용입니다.
양대천 교수는 삼일회계법인 VALUEREPORTING 컨설턴트, LG전자 기업 M&A 전담, 포스코 그룹 M&A 방어 대책반, SSCI(회계 및 증권 분야 세계 최고 수준) 다수 논문을 게재한 전문가입니다. 무심코 유튜브를 보다가 몇 번이고 다시 듣고 공부하게 된 내용으로 투자에 도움이 되실 것 같아 정리해보았습니다.
단기적으로 어느 주가나 출렁이기 때문에 오버슈팅 됐을 때(급등할 때) 매수하지 말고 급락했을 때 매도하지 말자. 좋은 실적을 보여주는 주식은 그 실적이 꺾이기 전까지는 간다. 화면에서 나빠지기 시작할 때까진 들고 가자.
재무제표 이거라도 보자
HTS -기업분석의 컨센서스나 재무제표를 누른다.
연별로 보기 앞서서 분기별로 본다 - 주가에 영향을 미치는 것은 연별 자료보다는 분기별 자료다 (최근 따끈따끈한 3개월짜리 정보가 중요)
2012/12(E) : (E)는 예측치(Expected)로 모든 애널리스트들의 예측치를 평균 낸 수치 - 예측치보다 잘 나오면 어닝 서프라이즈/ 반대면 어닝쇼크/ 비슷하면 기대치를 예상치에 부합했다 표현
1. 실적이 전 분기 대비 어떤가 본다- 매출액은 살짝 줄었다 (19,025에서 13,608), 영업이익은 늘었다, 당기순이익은 많이 늘었다
2. 영업이익이 제일 중요 - 기업이 가장 주력하는 활동의 내용을 보여주는 것, 본연적인 활동
3. 영업이익 추세를 본다 - 2215- 2306-2917-3129 - 점진적인 성장이 보인다. 이것이 중요하다
4. 영업활동 현금흐름 - 실제로 돈이 들어오고 나가는 측면의 이익이 영업활동 현금흐름
영업이익이 적자에서 흑자로 전환되고 당기순이익도 증가하지만 주가가 떨어지는 경우 현금흐름이 안 좋아서다. 실제로 현금이 안 들어오거나 기업마다 실적을, 재무제표 만드는 방법을 기업정책에 따라 결정할 수 있기 때문에 적자에서 흑자 구간은 얼마든지 바꿀 수 있다. 흑자를 적자로 누를 수도 있다(감가상각 빠르게 해서) 차기 경영자에게 실적을 넘겨주기 위해
예시) 현대차
2020년 3분기에 3100억원의 영업적자 발표 - 공시내용을 보니 2조 1천억원의 충당금 비용 (품질비용, 엔진 등 품질 요구 대비 미리 비용처리 ) , 충당금이 발생하지 않았다고 하면 1조 8천억 원의 영업이익이 난 것
만약 충담금이 안 나간 게 확실해지면 환입으로 해서 나중에 이익처리
주린이가 봐야할 항목 영업지표 + 영업활동 현금흐름
예시) 다우데이타
2018년부터 주가는 계속 떨어짐, 하지만 영업이익은 늘어남
영업이익은 늘지만 영업활동 현금 흐름은 -105.6%, 그래서 주가가 떨어진 것, 영업이익만 보고 투자하면 안 되는 이유
재무제표를 보면 왜 현금흐름이 안 좋았는지 알 수 있다 - 금융감독원 전자공시시스템 다트에 종목명 넣고, 사업보고서 - 3. 재무에 관한 사항 - 연결재무제표 , 연결재무제표 주석, 재무제표, 재무제표 주석 체크!
주가와 관련된 항목
1. 영업이익지표(영업이익률, 영업이익성장률)
영업이익률 - 매출액 대비 영업이익
영업이익성장률 - 전기 대비 얼마나 성장했느냐, 계절성 있는 사업일 경우 전년 같은 분기 대비 얼마나 성장했느냐, 특히 중요함, 주가와 관련이 높음
2. 현금흐름지표(영업활동현금흐름, 잉여현금흐름) - 영업이익이 진실이 아닐 수 있기 때문에 봐야 함, 진정한 진실을 말하는 것은 현금흐름
영업활동 현금흐름- 영업이익과 거의 같은 개념, 현금이냐 아니냐의 차이
잉여현금흐름 - 급등주 발굴하는 아주 중요한 개념 , 영업활동 현금흐름에다가 유무형 자산 투자금액을 뺀 것으로 투자를 하고도 영업적으로 이익을 남긴 것, 증권사 HTS나 네이버 금융에서 확인 가능 (투자지표 분석)
'FCF가 기업가치를 결정한다'는 논문도 있음
예시) 카카오
2019년 당기순이익 적자 -3419: 창사이래 최대 적자 하지만 주가 흐름은 좋다 왜? 이렇게 영업지표만 보고 투자하면 재무제표 엉터리라는 소리가 나옴
진짜 실적을 보지 않았기 때문에 - 영업이익 늘어남 영업현금 늘어남
주석을 보면 자세히 나옴 당기순이익이 왜 적자인지 2018, 2019년에 투자를 많이 함 2019년 적자는 멜론을 음원 사이트를 인수해서 무형자산으로 올려놨는데 이건 가치가 없다 해서 비용처리, 실질적 변화는 없고 단지 멜론을 자산으로 안 보겠다고 판단을 한 것뿐 그래서 적자가 커진 것
2018년, 2019년 잉여현금 흐름이 턴어라운드 하면 급등주의 시작- 급등주 발굴 시 코스닥 업체나 테마주 같은 경우 재료나 수급에 의해서만 움직이는 종목은 해당 안됨 하지만 대형주는 틀림없음
3. 영업이익과 영업활동 현금흐름 간 조정( 비현금 조정, 운전자본변동)
매출채권이든 재고자산이든 줄어들면 현금이 늘어남 (매출채권은 외상이고 재고는 쌓아둔 거니) - 공부가 필요한 항목
4. 대규모 투자지출 및 대규모 자금조달
대규모 투자 시 잘봐야 함 - 왜 투자했는지 조건이 뭔지 봐야 함
영업 확대를 위한 투자 - 포스코케미칼(2차 전지 소재 생산기업) 유상증자받아 투자, 바람직한 투자
영업목적이 아닌 투자- 운영자금조달, 차입금 막기, 자본비율을 맞추기(자본금 늘려 관리종목 피하기, 자본잠식 피하기) 이런 경우 유상 증자하기 전에 좋은 뉴스를 내보냄, 실체를 봐야 함!
재무제표가 뒷북은 아니냐
결산이 나야 기록되는 건데 이거 뒷북이 아닌가? 의구심, 재무제표가 뒷북이냐 아니냐는 충분한 화두
그럼 논란은 그동안 재무제표와 주가의 연결성을 보여주지 못한 탓 - 봐야 될 걸 봐야 한다, 현금흐름 지표는 미래 예측치로 활용 가능함
장사가 잘되는 기업의 분기별 실적을 지켜보는 것은 뒷북이 아니다- 장사가 잘 되고 있는데 한 분기 실적이 나쁘다고 바로 곧두박질치지는 않는다. 하지만 단타매매 시 재무제표가 먹히질 않음 필요가 없음
실적은 주가에 장기적으로 수렴한다 , 빠르면 분기 내로 길어도 1년 내로 자리를 찾아감 그래서 주린이는 좋은 실적 기업을 찾아서 장기투자를 해야 한다.
'돈이 되는 주식공부' 카테고리의 다른 글
이정윤 세무사 초보 투자법, 종목 추천, 장세 예측 (feat. 신사임당) (0) | 2021.02.13 |
---|---|
염승환 종목상담 삼성전자, 현대차, 카카오, 네이버 (feat.이베스트) (0) | 2021.02.05 |
DL이앤씨 엘지이노텍 위지윅스튜디오 도우인시스 유니셈 (feat. 슈퍼개미 김정환) (0) | 2021.01.27 |
김종봉 매수 타이밍(feat.돈의 시나리오 ) (0) | 2021.01.26 |
마법공식 차트 패턴분석 으로 종목 발굴 - MTS 사용법 (0) | 2021.01.21 |
댓글